En un momento en que los estrategas de inversión orientados al valor han sido dejados de lado por gerentes cuantitativos y de crecimiento más atractivos, el paciente enfoque contrario de John W Rogers Jr. Ha demostrado su resiliencia después de múltiples tormentas en el mercado.
rogers, fundador y co-CEO de Ariel Investments, estableció la empresa en 1983, solo tres años después de graduarse de Princeton. Después de cuarenta años, la compañía de inversión de propiedad negra más antigua de Estados Unidos gestiona más de 16 billones de dólares en activos. La mayor parte está en fondos mutuos y cuentas administradas por separado, aunque $1,450 millones están en un nuevo fondo de capital de riesgo llamado proyecto negro. Dirigido por su co-CEO Mellody Hobson, el nuevo fondo busca comprar empresas medianas existentes e instalar ejecutivos negros y latinos que puedan convertirlos en proveedores de primer orden para el S&P 500. (Lea más sobre Hobson y Project Black aquí).
Mientras tanto, Rogers sigue siendo el director de inversiones y selector de acciones de Ariel. Su fondo insignia, Fondo Ariel de $ 2.5 mil millones lanzado en 1986, lo que lo convierte en el fondo de más larga duración en la categoría de renta variable de mediana capitalización de Morningstar. Desde su creación, ha registrado un rentabilidad media anual del 10,5%ligeramente más alto que el Russell 2500 Value Index y el S&P 500. Pero esos números no le hacen justicia al rendimiento anual promedio del fondo por rendimientos excelentes a medida que las acciones se recuperan de los mercados bajistas, como el que sufrieron los inversores en 2022.
Ariel Fund enfrentó su primera prueba el 19 de octubre de 1987el conocido como Lunes Negro. Rogers, entonces de 29 años, llamó frenéticamente a clientes y corredores cuando conoció a su organizadora de bodas. Su mensaje: las acciones estaban repentinamente baratas y los inversores necesitaban comprar más. Ariel pasó la prueba con ganancias de dos dígitos en 1987.
Después de la quiebra de punto com En el año 2000, el fondo Ariel volvió a aumentar considerablementecon una rentabilidad del 29% ese año y del 14% en 2001. Durante la crisis financiera de 2008Las apuestas de Rogers en acciones como la firma de inversión inmobiliaria CBRE Group y el editor de periódicos Gannett perjudicaron al fondo. Pérdida del 48%, antes de generar una ganancia del 63% en 2009.
El año pasado fue otro año duro para el Fondo Ariel: cayó 19%, frente a una caída del 13% en su índice de referencia, el Russell 2500 Value Index, en gran parte debido a la debilidad de las acciones energéticas (que fueron ganadoras en 2022) y más inclinadas hacia sectores como los medios y el entretenimiento, que se desempeñaron menos bien. Este es un riesgo derivado del estilo de inversión centrado en la convicción de Rogers: el 39% del fondo está invertido en sus diez acciones principales. En enero, el fondo subió un 14%, superando el aumento del 6% del S&P 500..
«Esta tormenta es la peor desde 2008 y 2009. Hay tantas ofertas increíbles», dice Rogers, quien se enganchó a invertir a los 12 años cuando su padre comenzó a regalarle acciones para su cumpleaños y Navidad. Su afinidad por comprar acciones infravaloradas se reforzó en Princeton, donde el economista Burton Malkiel, autor del clásico de inversión Un paseo al azar por Wall Streetse convirtió en mentor.
Él valor preferido de Rogers en estos días es la mayor parte de Ariel, Entretenimiento en el Madison Square Garden, que ahora cotiza a una relación precio/valor contable de solo 0,89. El inversionista cita el poder de permanencia de sus lugares icónicos, como el propio Garden y el Radio City Music Hall, y se entusiasma con el MSG Sphere, un centro de entretenimiento de $ 2.2 mil millones programado para abrir en Las Vegas a fines de año. año. Además, piensa que Wall Street subestima Red MSG, su red de cable regional que transmite los juegos de los New York Knicks y los Rangers. «Algún día los Knicks volverán a ganar», dijo el excapitán del equipo de baloncesto de Princeton, quien una vez venció a Michael Jordan en un partido individual.
Otro empresa de inversión de Rogers es mundo supremo. La empresa matriz de CBS continúa disfrutando de una gran audiencia por sus transmisiones deportivas en vivo y 60 minutosy su servicio Paramount Plus es el hogar de transmisión de la exitosa película del año pasado. Top Gun: Inconformista y el siguiente Misión imposible. “Sumner Redstone siempre ha dicho que el contenido es el rey, y su hija Shari piensa exactamente lo mismo”, dice Rogers. Añade que los inversores están tan centrados en la guerra de transmisión que subestiman el alcance global de Paramount y el valor de sus marcas, que incluyen BET Networks y Showtime. «Van a encontrar una manera de monetizar este gran contenido».
Fuera de los medios y el entretenimiento, Rogers favorece las acciones de servicios financieros como la banca de inversión. lagartopropiedad de Ariel desde 2009, y una firma de capital privado El Grupo Carlyle. Le gustan las tarifas constantes generadas por las acciones privadas: KKR fue un gran ganador para Ariel antes de que superara sus fondos de pequeña y mediana capitalización y se retirara.
Un sector contrario en el que Rogers apuesta a que sorprenderá al alza en los próximos años es el de la vivienda. Ariel acepta un trabajo en la empresa de pisos. Industrias Mohawk y acciones recientemente recompradas de General, que fabrica grupos electrógenos. Este último se ha destacado durante la pandemia, con Ariel cuadruplicando sus ganancias entre febrero de 2019 y diciembre de 2020. Ahora, con Generac un 80% por debajo de su pico de octubre de 2021, Rogers cree que está listo para un repunte, con preocupaciones sobre el cambio climático y los cortes de energía causados. por huracanes e incendios que llevaron a los clientes a comprar sus generadores.