La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, advirtió que la dinámica de inflación subyacente en la eurozona no ofrece evidencia de una tendencia a la baja y advirtió que si las empresas y los trabajadores no aceptan una distribución justa de la carga podrían registrar una espiral ascendente entre los márgenes de beneficio, salarios y precios.
En una conferencia en Fráncfort, la empresa francesa señaló que la zona euro ha sufrido un gran impacto negativo por el aumento de los precios de la energía, «cuyo coste debe ser finalmente repartido entre empresas y trabajadores».
“Hasta ahora, los salarios reales han caído significativamente, mientras que los márgenes de ganancias corporativas se han ampliado en muchos sectores”, recordó Lagarde.
En este sentido, ha advertido de la importancia de un «reparto justo de la carga entre ellos», aceptando ambas partes que no pueden recuperar íntegramente los ingresos que la zona euro ha perdido frente al resto del mundo y la consiguiente pérdida de producción. .
Por lo tanto, para Lagarde, si los trabajadores y las empresas aceptan una parte justa de la carga, y el crecimiento de los salarios simplemente representa un reequilibrio entre el trabajo y el capital, entonces las presiones sobre los salarios y los precios deberían disminuir a medida que se produce este proceso.
Pero el presidente del BCE advirtió que si ambas partes intentaran «minimizar unilateralmente sus pérdidas», podría producirse un mecanismo de retroalimentación entre mayores márgenes de beneficio, salarios y precios.
Asimismo, la empresa francesa advirtió que el riesgo de entrar en una dinámica de «por lo tanto a donación» también se incrementa ante la perspectiva de que persista la actual tensión en el mercado laboral, donde el aumento del empleo público en la pandemia reduce la reserva. de mano de obra disponible para el sector privado, mientras que la tasa de desempleo se encuentra en un nivel históricamente bajo.
“El mercado laboral es bastante ajustado, la escasez de mano de obra está aumentando y el shock de los términos de intercambio se ha revertido en gran medida. Esto lleva a que los trabajadores utilicen su poder de negociación para recuperar los ingresos perdidos”, advirtió.
Por lo tanto, este escenario implica el riesgo de un aumento más prolongado de los costos en relación con el crecimiento de los salarios.
Al mismo tiempo, Lagarde señaló que los márgenes de beneficio de las empresas siguen creciendo, en parte porque algunas están aprovechando los desequilibrios entre oferta y demanda para probar la demanda de los consumidores con fuertes subidas de precios, además del aumento de sus costes.
Esto solo puede durar mientras la demanda siga siendo resistente, de lo contrario, las empresas tendrán que absorber los aumentos de costos en el margen y las presiones sobre los precios comenzarán a disminuir.
SIN COMPROMISOS DE POLÍTICA MONETARIA.
Asimismo, el presidente del BCE indicó que, aunque se espera que la inflación general caiga fuertemente este año, gracias a los menores precios de la energía y la reducción de los cuellos de botella en el suministro, la dinámica de la inflación subyacente se mantiene fuerte.
De hecho, Lagarde advirtió que, por el momento, no hay evidencia clara de que la inflación subyacente tenga una tendencia a la baja.
«En tal entorno, nuestro objetivo final es claro: debemos y haremos que la inflación regrese a nuestro objetivo de mediano plazo de manera oportuna», dijo la francesa.
Sin embargo, abogó por una estrategia sólida, que tenga en cuenta los altos niveles actuales de incertidumbre, mantenga un enfoque basado en datos y una función de reacción clara.
Con este fin, Lagarde explicó que la trayectoria futura de la política del BCE se determinará evaluando las perspectivas de inflación a la luz de los datos económicos y financieros entrantes, la dinámica de inflación subyacente y la fuerza de transmisión de la política monetaria.
Asimismo, reiteró que no existe un trade-off entre estabilidad de precios y estabilidad financiera, recordando que el BCE tiene muchas herramientas a su disposición para brindar apoyo de liquidez al sistema financiero en caso de ser necesario y para preservar la transmisión fluida de la política monetaria.
De esta forma, ante la elevada incertidumbre, Lagarde volvió a defender que la política monetaria del BCE no tiene compromiso previo y dependerá de los datos que vayan llegando.
«Esto significa, ex ante, que no nos estamos comprometiendo a recaudar más y que no hemos terminado con las alzas de tasas», dijo.
Sin embargo, como explicó la semana pasada, Lagarde reiteró que si se confirma el escenario base del BCE, la entidad aún tiene «algo de camino por recorrer para garantizar que se eliminen las presiones inflacionarias».